真权利与离岸合成 · 股票代币化编年史

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OKXICE 写同等权利，Robinhood 写债务证券

并排短卡 · 句子摘自对照表 · 橙线只标真权利这一条

OKXICE

真权利

豁免以「与同类别传统 NMS 股票同等权利与特权」为条件。
同等权利这一条件把传统股东权利包括在内。
第三方代币化必须先书面通知发行人。

Robinhood

离岸合成

经济敞口。
无投票权。
不在豁免里，发行人不能用同一套 30 日反对把它拦住。

档案截止 2026-11-03 · 与 /api/comparison-okxice-rh.json 同源

两边都写着股票的名字，持有人拿到的不是同一种东西。OKXICE 走 SEC 创新豁免，条件是与传统 NMS 股票同等的权利；Robinhood Stock Tokens 是泽西发行的债务证券，只提供价格敞口。

图版 I.2 权利对照

事项	OKXICE	Robinhood Stock Tokens
结构	已证实 SEC Innovation Exemption 下的代币化证券交易场（TSV）。临时豁免自 2026-09-17 至 2031-09-17。运营主体 OKXICE LLC，德州有限责任公司，Intercontinental Exchange Holdings, Inc. 与 OKC USA Holding Inc. 各持 50%。	已证实 Robinhood Assets (Jersey) Limited 发行的代币化债务证券。不进入上述豁免。
持有人权利	已证实豁免以「与同类别传统 NMS 股票同等权利与特权」为条件。2026-10-04 通知写明：若由与发行人无关的第三方代币化，每枚代币代表一股底层股票的证券权益，底层股份由 SEC 注册、FINRA 会员的经纪商按 1:1 持有。仅提供合成敞口的工具不在可上架之列。	已证实经济敞口。不给予持有人对底层证券或其发行人的任何法律权利或受益权利。1:1 抵押担保的是这一敞口，不是股东名册上的股份。
投票	已证实同等权利这一条件把传统股东权利包括在内。持有人在链上如何实际投票：未获取。	已证实无投票权。
分红	未获取通知把公司行为交给 Tokenizer，包括登记日快照。现金分红是直接派发、再投资，还是别的处理：未获取。不要把 Robinhood 的乘数机制套用到这里。	已证实不发现金。底层公司分红时，股息再投资买入更多股份，代币乘数上升，一枚代币此后动态代表多于一股。
对美国人销售	未获取通知把参与者写成零售与机构，并要求 KYC/KYB、制裁筛查和不可转让的灵魂绑定代币。是否对美国人普遍开放、有无额外州法限制：未获取。	已证实明确不对美国人发售或交付，也不面向美国人士的账户或利益。官网同时写明不向加拿大、英国、瑞士居民提供。其余限制法域未在本表逐条抄录。
发行人反对	已证实第三方代币化必须先书面通知发行人。发行人自收到通知之日起 30 个日历日内书面反对的，这家 TSV 不得上架该标的。反对只约束收到反对的这一家场所。发行人自己做的代币化不走这道反对。	已证实 · 报道层不在豁免里，发行人不能用同一套 30 日反对把它拦住。研究底稿记：已经反对 OKXICE 的标的，Robinhood Chain 上仍可挂。该句的公开报道出处为 The Defiant，原文链接未获取。
是否在创新豁免内	已证实已于 2026-10-04 列入 SEC 的 TSV 通知名单。入表不等于工作人员认定它已经满足豁免条件。通知自述：该场所不在 SEC 注册，不受 Regulation NMS 约束，委员会未对其披露的是非作判断。	已证实不在。产品页写明未按美国证券法注册。
场所与账本	已证实 XLayer，公开无许可账本。流动性池是 Uniswap v4，另加 OKXICE 的许可钩子；没有有效灵魂绑定代币的钱包不能交易或做市。不设订单簿，不托管用户资产，不做一级发行。SBT 合约地址见 10-04 通知：0x2d7b601Fb9a54F62E7257B19F18BE315D2d76f9c。	已证实 · 报道层研究底稿记为 Robinhood Chain 上的 ERC-20。官网写可在 Robinhood Wallet、去中心化交易所或中心化交易所发现和兑换。Robinhood Chain 为 RWA 二层、Arbitrum 技术栈，这一技术描述来自研究底稿，链文档链接未获取。
底层托管	未获取第三方模式由 Tokenizer 经注册经纪商持有底层股份。Tokenizer 的法律名称：未获取。OKXICE 声明自己不托管。	已证实 · 报道层官网称每一枚流通代币由相应股票 1:1 抵押，底层股份放在美国持牌托管方。营销页没有点名该托管方。研究底稿记 Alpaca Securities 为包括 RHJ 在内的多家产品提供底层买卖与托管。
开业与在售	推断 2026-10-04 已发布通知。开业日未获取。推断：规则要求至少提前 30 个日历日公告，若以 10 月 4 日为公告日，最早不早于 2026-11-03。可交易符号清单未获取。	已证实 · 报道层在售。研究底稿记注册表约 203 只，为二次统计；对照官网逐条核对：未获取。产品发行日：未获取。

图版 I.3 发行人反对家数

纵轴是报道中的家数。斜线条是约数。空心柱是未获取，不升格。

10-15

约 33

10-27

10-28

50?

10-30

2026-10-15
已证实 · 报道层Decrypt 2026-11-02 称，首批反对出现在 10 月 15 日，当时 9 家。本站没有对照那一版 OKXICE 通知。
2026-10-27
已证实 · 报道层研究底稿记「10-27 一度约 33」。是约数，不是点名清册。
2026-10-28
已证实 · 报道层Decrypt 称 10 月 28 日通知中的名单为 38 家，沃尔玛与礼来在这一批。研究底稿记约 38，并点名摩根大通、麦当劳、可口可乐、戴尔、沃尔玛、礼来。两处都是报道层，本站未对照通知原文。
2026-10-30
未获取Decrypt 称 10 月 30 日通知把总数写为 50，并称新增包括英伟达、好市多、耐克、美光、CrowdStrike、Palo Alto Networks、Reddit、慧与、康宁、Bloom Energy、IREN、USA Rare Earth。研究底稿在 2026-11-03 仍把「是否到约 50」标为未获取，并认为早先「约 50」的二手说法偏高、当时尚未核对。本站未取得 10-30 通知，这个数字不升格。图上用空心柱。

图版 I.4 豁免文本里的边界

已证实 Securities Exchange Act Release No. 106402 · 91 FR 60168（2026-09-22） · File 4-927 · 2026-09-17 至 2031-09-17

分档	符号上限	上一月日均成交	范围
第一档	75	0.25%	与 LULD 计划第一档对应：标普 500、罗素 1000，以及该计划列入的高成交 ETP。
第二档	250	2.5%	与 LULD 第二档对应：其余 NMS 股票。权利与权证不在代币化 NMS 股票的范围内。

成交量按上一自然月日均成交股数的百分比计算：分子是该 TSV 上这一标的的日均成交，分母是有效交易报告计划公布的底层 NMS 股票日均成交。关联 TSV 的成交要合并计算。
第一次越过成交量阈值：除确保此后不再越过外，不要求其他行动。这档台阶只适用于成交量，不适用于符号数量。此后再越过，视情形须将该标的暂停交易三个月。
符号数量一旦超过上限，即不满足豁免条件，没有第一次免罚。
主上市交易所停牌或暂停时，TSV 必须同步停止该代币化股票的交易。
智能合约须可审计、公开，并部署在公开、无许可的分布式账本上。
须免费公开近 30 日的美元计价成交，并在成交后 10 分钟内更新。

来源

SEC 新闻稿 2026-90
Federal Register，91 FR 60168（2026-09-22）
SEC Innovation Exemption 名单
OKXICE TSV 公开通知（2026-10-04）
Robinhood Stock Tokens 产品页
Decrypt，2026-11-02
项目研究底稿，2026-11-03